今年2月25日，美国10年公债殖利率突然跳升到1.6%，引起债市大震荡，也同步带动股市下杀。之後连续三周，美股、陆股、台股都都呈现重挫走势，更引发投资人担心，股市泡沫来了。
利率上扬，股市就下跌吗?这样的理解其实是错误的。如果没有搞懂利率与股市的关系，你就成为追高杀低的投资大输家。
利率与债券、股票的关系
1. 降息阶段，债优於股。
通常经济景气不佳时，中央银行会降低利率来刺激经济，若是效果不够，还会再加码采用货币宽松(QE)，也就是由央行持续买进债券释出资金。这次新冠肺炎期间，全球央行大撒钱，至今QE都尚未退场。
在资金宽松阶段，由於利率低、债券价格走高，对债市有利。但由於钱多，部分资金会流入股市，因此带来股市反弹。但股市并非全面性上涨，而是集中在少数受疫情影响较小的企业，去年美国道琼指数表现较弱，那斯达克指数却表现亮眼，就是反映这个现象。
2. 升息阶段，股优於债。
通常当经济景气好转时，中央银行会逐渐回收资金，甚至开始考虑升息。当利率上升时，代表债券价格下跌，此对债券投资较为不利。但景气好转，则企业获利上升，有利股票多头格局持续。因此，升息阶段投资股票优於债券。
不过由於利率攀高，股票本益比也会下修。例如，当债券殖利率为1%时，或许可容忍股票50倍本益比，但当债券殖利率为2%时，可能下修至30倍本益比。近期股市大震荡，主要就是受公债殖利率上扬影响，股票本益比向下修正。但若未来企业获利逐渐成长，目前较高本益比，也可自动调整至较为合理水准。
因此近期股市震荡不代表股市反转为空头，而是股价重新评估。在这个阶段不应该远离股市，而是采取定时定额持续布局股票，掌握景气复苏阶段。
全球央行按兵不动，利率波动有三部曲
