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台股大盘也在 6 月 23 日跌到今年新低 15,102 点。虽然台湾通膨率远低於美国，但台股跟美股向来高度连动，尤其是科技股，因此必须等到美股落底，美元指数不再强势，新台币兑美元汇率回稳！
文 / Money 钱
台股利空持续测试，耐心等待落底讯号浮现
美国 6 月公布的 5 月消费者物价指数（CPI）年增率高达 8.6%，明显高於预期，迫使美国联准会（Fed）在台湾时间 6 月 16 日凌晨升息 3 码（0.75%），美股当天尾盘收涨，但之後几个交易日连续重挫，跌到今年新低，拖累台股大盘也在 6 月 23 日跌到今年新低 15,102 点。虽然台湾通膨率远低於美国，但台股跟美股向来高度连动，尤其是科技股，因此必须等到美股落底，美元指数不再强势，新台币兑美元汇率回稳，近两年持续大量卖超台股的外资才有可能回头买超台股。
美股何时会落底？
最核心的观察指标就是美国的通膨率。市场原本预期美国 5 月 CPI 年增率会降至 8% 左右，较乐观者甚至预期会跌破 8%，但结果是创下近 40 多年新高，投资人大失所望，强调「以最新数据为准」的 Fed 因此被迫升息 3 码。
综合各方的研判，美国 6 月 CPI 年增率仍会在 8% 上下，预计要到今年第 4 季、明年第 1 季才会较明显下滑。在美国 CPI 年增率明显下滑之前，Fed 没理由放缓升息的步伐，否则就是自打嘴巴，进一步减损 Fed 日益薄弱的公信力。美国通膨压力大，Fed 被迫大幅升息、缩表，美国股债市及房市持续面临资金快速紧缩的压力，整体景气必然下滑，陷入衰退的可能性大增。
从去年底、今年初的高点起算，截至 6 月 21 日，美股三大指数跌幅分别约 2～3 成左右，这基本上是本益比的下修；随着景气下滑，越来越多企业获利会下滑或衰退，只要企业财报或财测不如预期，就会引发新一波股价下跌。
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全球景气衰退疑虑升高，宜保留现金等待台股落底
台湾企业以外销为主，过去两年大幅受惠於美国超宽松货币政策、超大方财政刺激方案，但这个机会财正逐渐消退，慢慢回归过往的常态，而经济部每个月公布的外销接单是重要的观察指标。6 月 21 日台股在连日大跌後反弹，部分原因跟经济部 6 月 20 公布的 5 月外销接单恢复成长有关，暂时缓解投资人对於全球景气下滑甚至衰退的疑虑。不过，隔天台股大盘又重挫，而且收盘创今年以来新低，显然投资人对下半年全球景气的信心十分薄弱。
从今年上半年台股大盘跌深之後的波段反弹结构来看，每一波反弹高点都低於前一波，而且反弹过後再创新低，代表盘势处於空方格局。在大盘波段下跌过程中，如果融资连续大减，不论是被断头，还是自我了断，只要融资减幅高於指数或股价跌幅，相对有利於出现跌深反弹行情。
本刊上期〈封面故事〉提到，大盘今年跌幅满足点可能落在 14,000～15,000 点，若出现较悲观情境，不排除跌到 13,000 点左右；参酌历史经验，波段较佳买点可能出现在 8、9 月，而第 4 季往往会出现较像样的反弹行情，毕竟 11 月美国、台湾都将举行重要大选，执政党都会设法营造利多，选举行情可期。
因此，投资人要多一点耐心，等股价跌深、低档爆大量之後量缩整理一段时间，搭配融资大幅减肥、指数不再创新低，代表筹码清理乾净。若台股大盘跌太惨，国安基金紧急召开临时委员会决定护盘，那就是全力做多的明确讯号，台积电（2330）、鸿海（2317）等大型产业龙头将是护盘指标股，保留较多现金的投资人才有大幅加码的余裕。
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(图：shutterstock，仅示意/ 责任编辑：yun；内容纯属参考，并非投资建议，投资前请谨慎为上)
