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台股投资的不确定性愈来愈高，而投资人又该如何调整资产配置，同时达到降低风险、降低波动的效果？内文将由市场先生、财经作家萧世斌分别阐述他们的投资秘诀，只要掌握 2 目的＋3 原则，就能达到低风险、低波动！
文 / Money钱
面对投资的不确定，用资产配置抗波动
以投资而言，多数投资人常见的资产配置为股票搭配债券，坊间以「100－年龄」来决定股票与债券的比例，举例来说，30 岁投资人建议的配置为：70% 股票、30% 债券，当年纪渐增，股票比重建议减少，债券比重则建议增加。
事实上，该方法虽然可当成配置参考，但仍有其限制，因为做资产配置时，除了以年纪与风险承受度来衡量配置比重，也应考量预期报酬率、投资工具特性等其他因素，来拟定符合个人的投资组合。
了解 2 目的，有助拟定股债配置
知名财经作家萧世斌（怪老子）解析，资产配置是指将资金分配在不同的投资工具，藉由各投资工具的属性，以及在不同市场环境下所产生的表现，来分散风险与稳定投资组合，其中又以股票加债券的配置最为常见。股债配置主要有 2 个目的：
目的 1：减低资产波动度。追求长期成长的股票，可与固定收益型中的投资等级债（下称投等债）互补搭配，根据历史回测数据显示，即使股票与投等债在某些期间会同时上涨或下跌，两者超过半数时间的走势为负相关，也就是说，当一者高於平均报酬率时，另一者却有可能低於平均报酬率，两者加总就会接近平均报酬率。
资产配置的意义不在於追求高报酬率，配置投等债虽然可能会让总报酬率略低，但可以减少总资产的波动度，增加投资组合的稳定性。
目的 2：尽可能维持报酬率。尽管报酬率如掷骰子般会随机上涨或下跌，无法精准预测未来市场走势，建议按照个人风险属性，建立适合的股票与投等债配置，无论市场回温或修正，定期买进且长期持有，总报酬率就有机会维持在预期目标。
3 原则建立适合的资产配置
财经部落客市场先生指出，建立资产配置时，选择的投资工具应符合 3 个原则，以此量身打造属於个人的投资组合。
原则 1：资产报酬具有长期上涨趋势。选择长期可创造正报酬的投资工具，才能达成资产配置的目的，根据历史相关数据，股票与债券都是长期向上的投资工具，至於黄金等避险资产，常用於抵抗通膨，价格走势也较易受供需影响，波动相较其他投资工具来得更大，对於想追求稳定的投资人而言，较不是必需的资产配置类别。
原则 2：挑选长期低相关的不同资产类别。以长期走势而言，股票与债券整体呈现低度相关，而在部分时间点，如股票下跌、债券不跌时，两者则为负相关。但不是所有的股票与债券都是低度相关，举例而言，股票与高收益债券属於高度相关，也就是说，高收益债券的走势几乎与股市一致，若做为资产配置较不具互补效果。
原则 3：须坚持长期投资。由於无法预测市场行情，即使所建立的资产配置可减少波动度，但仍无法完全消除，建议资产配置的投资时间至少 5 年以上，才能让配置效果更为显着。
投资工具首选 ETF，简单又省时
关於该如何配置股票与债券比重，萧世斌表示，最恰当的比例为股票 50%、债券 50%，但须留意的是，资产配置属於长期投资计划，建议投资人应先评估个人可接受的亏损幅度，亦即亏损多少金额不会影响心情，来调整最适合自己的配置比重。
至於投资工具，萧世斌建议，股票以全球或美股 ETF 为主，债券则除了政府公债或投资等级公司债，也可以买进相关 ETF，「对於小资族而言，指数投资可以让投资简单化，不用盯盘也能做好资产配置。」
在 2020～2021 年，股市呈现多头，债市则为震荡，若投资人配置为股票 50%、债券 50%，在此期间可能变成股票 70%、债券 30%，萧世斌分析，此时则需要「再平衡」，也就是卖掉 20% 的股票来投资债券，让股票与债券比重回到原先的各 50%。
股债双跌时，善用定存部位加码债券
投资人不免疑惑，当遇到下跌行情时，该如何调整资产配置？对此萧世斌表示，资产配置是根据个人风险承受度与预期报酬，来决定曝险比重，以此降低风险。换言之，一旦设定好资产配置比重，不应轻易更动，建议每半年～1年检视配置，若发现股债失衡，则以再平衡让配置比重恢复到原先预设值。
萧世斌以今年上半年股债双跌为例，股债配置有助於减低资产波动度，但无法完全消除，若投资人有定存部位，可将部分定存用於加码债券，且据他分析，股市其实正处於回档期，以长期持有股票来看，目前仍为获利，因此也可卖掉部分持股来增加债券部位。
除了理解股债配置的原因，定存也是投资人必备的配置类别，萧世斌强调，定存就像是稀释剂，在维持股债比重的情况下，来协助减少曝险部位，并且降低风险比率，以此减低资产波动度。
以不同资产做配置，才能分散系统性风险
有些投资人致力於做到最好的资产配置，以期创造高於大盘平均报酬的绩效，市场先生表示，市场上不存在最佳的资产配置方法，而是在个人可承受的风险中，以适合的资产配置来追求合理报酬。
市场先生指出，资产配置主要目的是分散系统性风险，当市场修正时，一类资产下跌，另一类资产则能抗跌，可以此稳定投资组合；若将资金分布在同一类资产的不同标的，这种做法仅是分散选股风险，但所有资产的涨跌走势几乎相当，只能分散非系统性风险，该资产配置的稳定性也相对较低。
让资产配置稳定性提高的关键在於，除了将资金分布在不同的资产别，市场先生提醒，了解个人风险属性、投资工具特点、长期报酬率等，才有可能长期持有这些资产，并藉由控制风险、降低波动度来让配置发挥效益。
建立资产配置 2 目的与 3 原则
- 目的 1：减少资产波动度
- 目的 2：期望配置有助於维持预期报酬率
- 原则 1：资产报酬为长期向上
- 原则 2：选择长期低相关的不同资产类别
- 原则 3：至少投资 5 年以上
执行资产配置必做 3 件事
- 每半年～1 年检视配置：若股债失衡，则要启用再平衡机制，让股票与债券回到原先预设比重。
- 备妥定存部位：在维持股债比重的情况下，以定存加码债券来减少曝险部位，降低资产波动度。
- 控制风险以追求合理报酬：了解个人风险属性、投资工具特点等，将资金分散在不同资产别，总报酬率就有机会维持在预期目标。
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（图：shutterstock，仅示意/ 责任编辑：yuting；内容纯属参考，并非投资建议，投资前请谨慎为上）
