【我们想让你知道】
上市柜的年报皆以出炉，再过不久就要赢来 5、6 月的股东会旺季，你决定好要不要参加今年的除息了吗？还没决定好也没关系，我们特别整理 20 档营运佳、配息高的成长股，让你股息价差两头赚！
文 / Money 钱
美国通膨居高不下，联准会（Fed）被迫提前启动升息循环，最快 5 月开始缩减资产负债表，加上俄国入侵乌克兰，今年第 1 季全球股市高档卖压涌现，台股则相对抗跌，主要是因为股息殖利率较高，吸引内资及政府基金撑盘。
2021 年整体上市柜公司获利大幅成长，创历史新高，今年发放的总股息上看 2 至 2.5 兆元，随着年报及股利政策陆续公布，本刊特别筛选其中获利及股利配发稳健、前景展望较佳的成长股，提供读者参考。
高通膨及俄乌战事搅局，审慎布局 2022 年除息行情
台股上市柜公司年报在 3 月底前出炉，5、6 月将迎来股东会旺季，而除息日通常订在股东会举行後几星期之内。随着越来越多上市柜公司公布去年（2021）财报，并公告董事会的股利配发决议，高获利、高股息殖利率个股成为投资人关注的焦点。
2021 年上市公司获利成长以运输类居冠，其中又以货柜海运三雄长荣、阳明、万海的成长幅度最惊人，年增率高达 10 倍左右，税後每股盈余（EPS）都超过 42 元，但 3 家公司在 3 月 15 日前陆续公告年度财报及股利政策之後，股价都爆量下跌，让小股民大感意外。
以今年 3 月 18 日收盘价来看，长荣、阳明的股息殖利率都超过 12%，预估本益比仅 3 倍左右，但外资、投信当天都是卖超，最主要是因为市场早就知道两家公司的年报非常亮眼，而且预期会高配息，加上先前股价累积涨幅已大，赚饱饱的大户反趁着发布高股息的利多大卖持股。
货运承揽业者台骅投控董事长颜益财，是这波货柜航运荣景大赢家，本业及业外皆得意，去年多次喊出「货柜航运股一张不卖，奇蹟自来」，许多股民跟着朗朗上口。然而，随着股价涨多，加上货柜海运明年将有大量新船加入营运，目前大好的光景还会持续多久，没人有把握，台骅自去年底就陆续处分低档买进的货柜航运股。
从大户操作货柜航运股，学会思考是否参与除息
台骅今年 3 月 16 日公告，以平均每股 151.31 元卖出 2,000 张长荣股票，获利 2.06 亿元。此外，台骅日前公告自去年 12 月底至今年 3 月 14 日止，卖出长荣股票 2205 张，均价为 156.06 元，也同步卖出阳明 2,800 张，均价为 126.29 元，总计处分利益达 5.8 亿元。
台骅在去年 3、4 月买进长荣股票，平均每股买入成本约 47 元，回头来看是买在相对低点，但日前已全部卖出。至於多年前在 10 元附近认购（私募现增）的阳明持股，大部分还抱着。
另一方面，提供陆上货柜运输服务的志信，3 月 16 日公告买进约 200 张长荣股票，累计持有 2,560 张，平均买价 131.58 元。
台骅、志信两家公司都跟货柜航运公司有密切的业务往来，都很熟悉这个产业，却做出不同的选择，各自有不同考量，投资人可从中学习以不同角度看待投资，培养独立思考能力，这种能力在当前高波动、充满挑战的投资大环境中，特别重要。
台骅指出，买进长荣股票已约 1 年，而近期股市很不稳定，国际情势也极不稳定，决定先卖出，之後有适当时机再买进；阳明持股因成本很低，列为长期投资等配息。
经营货柜拖车业务的志信则认为，长荣未来减资 6 成、股价大幅拉高後，短线投机客会减少，股价将会趋於稳定，且长荣长期营运看好，值得做较长期投资、领股息。
产业前景有疑虑者，参与除息要格外审慎
货柜航运业是典型的景气循环产业，2019 年之前因过度竞争，运价长期低迷，长荣过去多年处於亏损边缘，阳明更连年大幅亏损，过去 10 年都没有配息，一直到 2020 年才「疫」军突起，因「货」得福，搭上台湾及中国大陆外销欧美的大商机。
不过，货柜航运业目前的荣景并非常态，还会维持多久是一大问号，而明年会有新增 17% 运能交船下水，产业景气一旦反转、获利从高峰下滑，股价将易跌难涨。
不过，长荣、阳明至少今年上半年的获利仍会维持在高档，加上高配息，股价仍有一定支撑，投资人如果想买进参与除息，买进的股价至少要符合自己要求的股息殖利率，并设定停损点。
此外，长荣今年除了每股配发 18 元现金股息，也宣布减资 6 成，也就是退还股东每股 6 元，配息加上减资总共 24 元。不过，有些媒体、投资人竟解读为每股发放 24 元股息，甚至以为「股息高於预期」（市场原传出可能每股配息 22 元），其实是个大误会，因减资 6 成代表股东持股也缩水 6 成，跟配息是两回事。
投资人参与除息，最担心的是股价迟迟不填息，甚至还贴息，会发生这样的状况，通常是因为除息前股价涨幅过大、公司及所属产业前景展望不佳，因此投资人一定要做好功课，避开这些公司。
过去 3 年大赚股利及价差的投资人，要留意今年的除息行情很可能不如过去 3 年，除了要认真做功课，更要多点耐心等待较便宜的买进价格，同时避免持股部位过大。买进的个股若不准备长期抱着，一定要先设好停利与停损点；如果除息之前的价差获利已超过股息，即可考虑停利。
资金狂潮不再，台股年线上下震荡期恐延长
「财子学堂」创办人、前投信基金经理人林成荫指出，台股 2019、2020、2021 年连续 3 年涨幅都超过 2 成，这种「狂牛行情」只有在 30 年前基期低的 1987～1989 年才出现过；其次，美国标普 500 指数自 1965 年以来的年平均报酬率约 10%，台股今年回档休息也合理，毕竟俄乌战事、通膨、升息都是变数，资金狂潮不再，投资心态和操作策略都必须迅速因应调整，做好风险管控，否则过去累积的获利可能受到侵蚀。
为控制通膨，Fed 於 3 月中启动升息循环，台湾加权指数又刚好在 3 月跌破位於 17,450 点的年线，林成荫参酌过往两轮美国升息循环期间（2004 年 6 月至 2006 年 5 月，2015 年 12 月到 2018 年 12 月）台股走势，认为若历史重演，台股这次将会在年线附近或年线以下震荡，而且时间将长达 1 年至 1 年半！
2021 年上市柜公司整体获利大幅成长，创历史新高，今年配发的总股息上看 2 至 2.5 兆元，本刊特别筛选股价经过修正、近年获利及股利配发相对稳健、前景展望较佳的成长股供读者参考，并在下一篇重点介绍其中 6 档：联电、欣铨、智易、达兴材料、台半、中鼎。
除息课税有 2 种计算方式
台股投资人参与除息，领到的股息在隔年要申报所得税，2018 年起有以下 2 种课税方式，纳税义务人可选择税负较低者。
方式一：
股利所得并入个人综合所得税，全年股息收入的 8.5% 可抵减税额，抵减上限 8 万元（适用大多数所得较低投资人）
例如：单身上班族甲个人年度薪资所得扣除「标准扣除额」12 万元、「薪资扣除额」20 万元、「免税额」8.8 万元後，有 30 万应税所得，加上 10 万元股息收入，应税所得总计 40 万元，适用个人综合所得税率 5%，即要缴税 2 万元（40 万× 5%）。
年度总股息的 8.5% 为可扣抵税额，甲的股利可扣抵税额为 8,500 元（＝10 万×8.5%），因此甲实缴所得税 11,500 元（＝2 万元－8,500 元）
股息 8.5% 的可扣抵税额上限为 8 万元，若年领股息 94.12 万元（＝8 万元÷8.5%）即可全额扣抵 8 万元税额。
方式二：
股利分离课税，单一税率 28%，无可扣抵税额（适用高所得税率投资人）
投资大户年领 500 万元股息要缴税 28%，税金为 140 万元（＝500 万元× 28%）。
这 500 万元的股息若采方式一、并入个人综合所得税计算，若乙适用所得税率 40%，要缴股利所得税 200 万元（＝500 万元×40%），可扣抵股利所得税上限仅8万元，实缴股利所得税 192 万元。
相较於方式 1，以方式 2 采取分离课税，可少缴 52 万元税金（＝192 万－140 万）。
小提醒 1：KY 类股除息并非全部免税
注册於境外（指中华民国及中国大陆以外），来台挂牌的 KY 类股，所发放的股息属境外所得，并入个人全年海外所得总额计算所得税，若全年海外所得总额低於台币 670 万元就免税。不过，某些 KY 公司因在美国注册，非美国籍股东也必须向美国国税局申报所得税，适用税率可高达 20%。
小提醒 2：
「单次」股利给付达 2 万元以上，须缴纳健保补充保费。健保补充保费属於就源扣缴，现行规定股利「单次」给付达2万元（含）以上，须缴纳健保补充保费1.91%，但每次最多以1,000万元的股利来计算。
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